相对于公募基金,专户投资经理的激励机制显然更为灵活,但相比私募仍然有差距。
“基金公司专户理财能不能做好,最关键的在于激励机制。”——有私募界人士基于此并不看好公募基金的专户理财;有意思的是,基于同样的原因,业内也明显感受到专户投资经理高涨的工作热情。
业绩报酬是最大推动力
“最根本原因还是产品获取超额回报能给投资经理带来直接收益。”某合资基金公司的专户投资经理算了一笔账:以管理一亿的专户一对多为例,当业绩增长超过10%时,基金公司可以提取业绩报酬。如果业绩增长20%,则基金公司可以从超过10%的部分提取10%到15%的业绩报酬,也就是100万到150万之间。基金公司在此基础上再给予基金经理50%到60%左右的业绩提成,也就是说管理一个亿规模的专户一对多,如果业绩增长20%,专户投资经理拿到手的提成在50万到90万元之间。如果是10个亿的规模,就可以拿到500万到900万上下的收益。而如果业绩更好的话,基金经理拿到的业绩提成就更为可观了。
“所以,目前我们最大的任务就是做好业绩,打出品牌,为将来做大做强打好基础。”前述人士分析。
制度优势弱于私募
相对于公募基金,专户投资经理的激励机制显然更为灵活,但相比私募仍然有差距。
业内人士分析认为,一方面,监管层对一对多的业绩提成方法本来就较阳光私募更为苛刻;另一方面,并不是所有的基金公司都对专户产品设置了灵活的业绩提成方式。有知情人士就表示,一些规模较大的基金公司和银行系基金公司,在专户理财的激励措施上并不灵活,由于股东关系等因素,专户投资经理的投资业绩和报酬并未直接挂钩。“由于一对多是一项新业务,一些基金公司尚未建立起清晰的激励制度,甚至是干好干坏一个样。”上述人士表示。
而有阳光私募界人士则认为,专户理财的激励机制是否有效是决定专户投资业绩的决定因素,这位人士坦言,阳光私募之所以有生命力就在于其激励机制,他怀疑公募基金公司是否能像私募公司那样“严格兑现”业绩提成。因此,他认为,专户理财的投资者必须深入了解专户经理的个人收益与产品业绩的直接关系。
专户投资经理调研热情高
“今年以来,基金公司的专户投资经理主动要求我们陪同调研的频率大大提高,经常是我刚从一家上市公司回来,就有别的基金公司专户经理打电话来约同一家公司的调研。”某卖方研究员感叹道。
据其介绍,过去卖方研究员一般是与基金公司的研究员联系,自专户业务开展以来,专户投资经理与他们的联系更为紧密。“最突出的是,专户投资经理如果关注到某股票有出色表现,常常不分时间与研究员直接联系,即使是半夜也会接到业务探讨的电话。”前述研究员表示。
某北方上市公司证券事务代表感受到了专户投资经理的工作热情。他透露,由于前一阶段处于年报季报敏感期,原则上不能接待前来调研的人员,一些合作较多的研究员仍然陪同专户经理来公司调研,“对于这样的请求我们非常为难,一些专户投资经理在我们表明不能有实质性沟通后,仍然再三要求再来调研。”
对此,某基金公司专户投资经理表示,一般专户规模不大,如果能在适时介入某只个股,这种收益给专户产品带来的业绩回报非常显著,所以多次调研了解上市公司情况就成为必须。